国海证券：爱美客（300896）-一季报点评：业绩高增延续，毛利率优化明显

爱美客(300896)事件:爱美客披露2022年一季报：公司2022Q1实现营业收入4.31亿元，同比增长66.07%；录得归母净利润2.8亿元，同比增长64.03%；扣非归母净利润2.66亿元，同比增长63.52%，业绩总体符合预期。投资要点：嗨体+濡白天使驱动营收高增，结构优化带动毛利率提升。Q1营收符合预期，高增来自于：1）嗨体仍为业绩基本盘，预计增长持续强劲；2）预计濡白天使逐步贡献营收增量。结构亮点在于Q1毛利率同比提升2pcts至94.5%，预计主要源于高定价产品（濡白天使、熊猫针等）贡献加大带动产品毛利结构优化，其次或源于季度间波动（2021Q1毛利率位于全年所有季度的低点）。高成长、高盈利持续兑现，费用率微升致净利率小幅下滑。归母净利润略超预期，实则主要源于投资企业投资收益账面波动；扣非归母净利润符合预期，Q1高成长、高盈利持续兑现。Q1整体期间费用率同比提升1.9pcts至21.9%，销售费用率12.5%仍维持低位；归母净利率同比下降0.8pct至65.0%，扣非归母净利率同比下降1pct至61.6%。盈利预测和投资评级。作为A股纯医美标的，公司先发优势显著，“嗨体”