东方证券：卫宁健康（300253）-计提等因素导致2021年业绩表现不佳，期待2022年延续1季度良好表现

卫宁健康(300253)事件：公司发布2021年报，收入27.5亿（+21.3%），归母净利润3.78亿（-23%），扣非净利2.12亿（-43.2%），经营性现金流3.68亿（-5.7%）。22Q1财报，22Q1收入4.46亿（+29.3%），归母净利润3176万元（+121.7%），扣非净利增长38.4倍至3057万元，经营性净现金流从去年同期的-1.98亿减少到-9868万元。多重因素导致公司2021年业绩表现不佳。公司2021年业绩不理想主要是三方面原因：1）核心业务增长慢，医卫IT业务同比增长9.3%，其中软件和技术服务收入同比增长12.6%，主要由于20年新签合同受疫情影响下降，导致21年项目实施及确认受影响；2）信用减值、资产减值损失大幅增加，20年两项减值合计1.4亿元，而21年达2.5亿；3）毛利率下降，软件和技术服务毛利率下降3.6pct，硬件业务毛利率下滑1pct，互联网医疗业务虽然在并表沄钥科技的影响下收入同比大增191.6%，但毛利率从39%下降到9.8%。22Q1收入、回款和订单情况均较为理想。今年以来各项经营指标均有改善，Q1收入同比增速近30%，其中，软