光大证券：百润股份（002568）-2021年年报及2022年一季报点评：疫情扰动致业绩短期承压，持续跟踪新品表现

百润股份(002568)事件：百润股份发布2021年年度报告以及2022年一季报，2021年实现营业收入25.9亿元、同比+34.7%，归母净利润6.7亿元，同比+24.4%，其中2021Q4实现营业收入6.80亿元，同比+13%，归母净利润1.03亿元，同比-32.4%。2022Q1实现营业收入5.4亿元、同比+4.1%，归母净利润0.9亿元、同比-29.9%。21年预调酒业务稳健发展，渠道持续开拓。1）分产品看：21年预调鸡尾酒实现收入7.80亿元，同增31.64%；销量2499万箱，同增38.20%。21年食用香精实现收入0.95亿元，同增42.06%；销量285万公斤，同增47.52%。此外，21年崃州工厂投产，公司正式启动以威士忌为主的烈酒业务板块，为公司业绩增长提供新的增长潜力。2）分渠道看：线下零售仍是公司产品最主要的销售渠道，21年实现收入18.14亿元，同增23.70%。线上渠道保持高速增长，21年实现收6.48亿元，同增70.29%。即饮渠道下半年增速放缓，21年全年实现收入0.41亿元，同增52.35%。公司以强爽为抓手，持续进行渠道下沉，经销商数量从2020年底