东吴证券：恒立液压（601100）-2021年报&2022Q1点评：盈利能力或阶段性承压，坚定看好中长期发展前景

恒立液压(601100)事件1：公司发布2021年报：2021年实现营业收入93.09亿元，同比+18.51%；归母净利润26.94亿元，同比+19.51%；扣非归母净利润25.58亿元，同比+16.72%。公司业绩与快报一致，符合市场预期。公司拟每10股派发7.30元现金红利(含税)，按前一日收盘价计算股息率为1.73%。事件2：公司发布2022年一季报：2022Q1实现营业收入22.00亿元，同比-22.97%；归母净利润5.28亿元，同比-32.56%；扣非归母净利润5.04亿元，同比-34.35%，符合市场预期。投资要点强阿尔法属性彰显，2022年力争收入持平2021年公司营收增速18.5%，为挖机销量增速4.62%三倍以上，2022Q1公司营收增速-23.0%，下滑幅度弱于挖机销量增速-39.2%，增速高于行业。2021年分产品看：（1）液压油缸：实现营收51.9亿元，同比+15.3%，其中挖机油缸销量85.53万只，同比+21.13%，远高于挖机行业4.62%，按单台挖机配置4根油缸计算，全年公司挖机油缸份额升至62%，较2020年提升8pct，挖机油缸份额持续提升；非挖油