东吴证券：科达利（002850）-2022年一季报点评：业绩符合市场预期，海外市场及大圆柱带来新增量

科达利(002850)投资要点Q1归母净利1.69亿元，同环比+93.33%/+1.26%，符合市场预期。2022Q1营收15.7亿元，同环比+96%/+6%，归母净利1.69亿元，同环比+93%/+1%，净利率10.8%，微降；扣非归母净利1.61亿元，同比+99%，偏业绩预告下限，符合市场预期。盈利能力方面，Q1毛利率为24.00%，同环比-1.93pct/+2.33pct；归母净利率为10.80%，同环比-0.13pct/-0.48pct；扣非归母净利率10.26%，同环比+0.18pct/-0.54pct，若扣除0.29亿元的运费计入成本的影响，毛利率为26%，同比持平，环比微降。收入逐季向上，全年翻番以上增长，盈利抗压力强。2022Q1公司收入环比仍微增，4月虽受疫情影响，但公司订单依然饱满，排产环比持平微增，Q2预计收入环比可增20%，下半年旺季和新产能释放，将进一步提速，预计全年收入有望翻番至90-100亿元。盈利方面，Q1由于原材料铝价上涨、春节加班费增加，公司毛利率微降，但净利率基本持平，盈利抗压力强。我们预计Q2铝价小幅向下，全年看净利润率仍能维持11%左右。公司生