开源证券：壹网壹创（300792）-公司信息更新报告：服务模式转变提升净利率，完成全域电商服务布局

壹网壹创(300792)2021年净利润小幅增长，重心转向品牌线上管理服务，维持“买入“评级公司发布2021年年度报告和2022年一季度报告。2021年，公司实现营业收入11.35亿元，同比下降12.59%；实现归母净利润3.27亿元，同比增长5.39%；收入同比下降主要系公司与百雀羚的项目合作方式由品牌线上营销服务转变至管理服务，收入确认规则发生改变。2022Q1，公司实现营业收入2.66亿元，同比增长19.58%，主要系2021Q3新签品牌渡过磨合期后业务实现快速发展且2022Q1新签11个品牌；实现归母净利润0.52亿元，同比下降2.38%，主要系疫情对于用户消费热情和物流存在影响、公司战略性人力储备未能按期输出且研发投入较大。基于公司业绩，我们下调2022-2023年并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.89（-0.77）/4.55（-1.05）/5.26亿元，对应EPS分别为1.63/1.91/2.21元，当前股价对应PE分别为16.9/14.5/12.5倍，我们看好公司全域服务能力持续加强，维持“买入”评级。品牌线上管理服务已成核心业务，着重