西南证券：安井食品（603345）-主营业务收入高增，菜肴延续爆发态势

安井食品(603345)投资要点事件：公司发布2021年年报及22年一季报，21年实现营收92.7亿元，同比增长33.1%；实现归母净利润6.8亿元，同比增长13%；其中21Q4实现营收31.8亿元，同比增长28.1%，实现归母净利润1.9亿元，同比下降16.1%。同时，拟每10股派发现金红利6.99元（含税）。22Q1公司实现营收23.4亿元，同比增长24.2%；实现归母净利润2.04亿元，同比增长17.7%，超市场预期。主营业务收入高增，菜肴延续爆发态势。分业务看，21全年公司速冻鱼糜/速冻肉制品/速冻面米制品分别实现收入34.8/21.4/20.5亿元，同比分别+23.1%/+19.2%/+23.6%；在产能释放与新品扩充带动下，火锅料及米面两大传统主营业务维持高速增长。得益于冻品先生旗下虾滑产品以及新宏业小龙虾制品等明星单品快速放量，菜肴类制品实现爆发式增长，实现收入同增112.4%至14.3亿元。分渠道看，经销商/商超/特通直营/电商渠道21年收入增速分别为31.6%/9.5%/173.4%/101.7%。商超渠道增速下滑主要受制于社团渠道冲击下人流量下滑以及去年高基数等因素