光大证券：三七互娱（002555）-2021年年报点评：“研运一体”持续落地，游戏出海成为全新增长引擎

三七互娱(002555)事件：三七互娱发布2021年年报，公司全年收入162.16亿元，同比增长12.62%；归母净利润28.76亿元，同比增长4.15%；扣非归母净利润26.27亿元，同比增长9.82%。点评：1）营业收入同比增长12.62%，归母净利润同比上升4.15%，2021H2增长强劲，主要系公司前期投入的回收和新游戏产品上线的加持，公司业绩稳步释放。2）销售费用同比增长11.11%，主要系公司2021年新上线《荣耀大天使》《斗罗大陆：武魂觉醒》《绝世仙王》《Puzzles&Survival》《斗罗大陆：魂师对决》等多款游戏，上线初期加大流量投放，使得互联网流量费增加所致。自研产品表现亮眼，未来业绩稳步释放。1）《斗罗大陆：魂师对决》在Q3实现月流水超7亿元，2021年内最高位居iOS畅销榜TOP4，免费榜TOP1，平均排名第11名。2）2021年上线的《绝世仙王》《斗罗大陆：武魂觉醒》等游戏表现优异，未来有望积累更高的流水收入。海外业务持续发力，出海成效显著。1）《Puzzles&Survival》多次市场联动创新，跻身2021年全球手游收入增长榜第4名，最高月流水突破2亿