信达证券：日辰股份（603755）-业绩低点，反转可期

日辰股份(603755)事件：公司发布2021年年报及2022年一季度报告，2021年公司实现营收3.39亿元，同比增长28.6%；实现归母净利润0.81亿元，同比持平。其中，21Q4公司实现营收0.98亿元，同比增长24.3%；实现归母净利0.25亿元，同比增长13.5%。22Q1公司实现营收0.75亿元，同比增长7.1%；实现归母净利0.14亿元，同比增长-7.5%。点评：在高基数下，22Q1营收维持正增长。21Q4公司营收表现较好，符合预期。22Q1公司实现营收0.75亿元，同比增长7.1%，一方面由于去年同期基数高，另一方面由于疫情影响了下游客户的采购需求。分渠道来看，22Q1餐饮/食品加工/品牌定制/直营商超/直营电商/经销商同比增长分别为-11.42%/9.59%/60.07%/18.21%/-29.92%/76.32%。餐饮渠道受到疫情的影响，营收下滑较多。品牌定制目前主要为拉面说和联合利华代工，由于21年下半年新开发客户拉面说，该渠道营收同比增长较快。原材料成本上涨以及产品结构变化导致毛利率下滑。22Q1毛利率为39.4%，同比下降4.2个百分点。一方面由于品牌定制和食