浙商证券：杉杉股份（600884）-对外投资事件点评：拟建设云南30万吨负极项目，加速一体化产能布局

杉杉股份(600884)投资要点拟建设30万吨负极一体化项目，将导入优化产线本次年产30万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目将分为两期建设，一期规划年产能20万吨，二期规划年产能10万吨，建设周期预计均为16个月，固定资产投资总额约97亿元（不含流动资金）。本项目将覆盖集原材料加工、低温改性、石墨化、碳化、成品加工等全部工序，且工艺路线在公司现有生产基地特别是包头一体化生产基地的产线验证。负极一体化产能加码，充分利用当地能源优势目前公司负极材料产能12万吨，石墨化配套产能4.2万吨，内蒙古包头二期6万吨负极（配套5.2万吨石墨化）将在2022Q3达产，预计2022年底公司负极有效产能达18万吨，石墨化自供率超过50%。目前公司规划产能包括四川眉山20万吨负极一体化项目，其中一期10万吨将在2022年底投产，以及云南安宁30万吨负极一体化项目。内蒙古、四川、云南等地区具备丰富的煤电和水电资源，公司可充分利用当地的低电价优势，随着负极产能建设及落地、石墨化工艺优化和自供率提升，公司市场份额和盈利能力有望进一步提升。上下游布局不断深入，有效保障产品生产与出货2021年公司人造石墨出货量全球领