万联证券：芒果超媒（300413）-点评报告：疫情反复Q1业绩短期承压，看好后续内容储备拉动业绩回升

芒果超媒(300413)报告关键要素：4月25日，公司披露2021年年度报告及2022年一季报,2021年实现营收153.56亿元（YoY+9.64%）；归母净利润21.14亿元（YoY+6.66%）；扣非归母净利润20.60亿元（YoY+11.57%）。2022年第一季度实现营收31.24亿元（YoY-22.08%）；归母净利润5.07亿元（YoY-34.39%）；扣非归母净利润4.74亿元（YoY-38.49%）。投资要点:2021年互联网视频业务稳健增长，头部综艺热播拉动广告收入增速显著。从核心业务来看，芒果TV互联网视频业务（广告+会员+运营商业务）保持稳健增长，实现营业收入112.61亿元（YoY+24.29%）。1）广告方面实现营收54.53亿元（YoY+31.75%），主要原因在于自制综艺广告通过提供一站式营销服务，推动头部综艺招商金额屡创新高，《浪姐2》招商金额创行业之最，同时综N代发挥稳定，招商体量稳步增长，全年开拓新广告客户118个；2）会员方面会员人数增长至5040万（YoY+39.5%），实现营收36.88亿元（YoY+13.3%），芒果TV渠道合作逐步得到强化