开源证券：神火股份（000933）-公司2022年一季报点评：煤铝高价致Q1超预期，双主业仍具成长性

神火股份(000933)煤铝行业持续高景气，Q1业绩同比大增。维持“买入”评级公司发布2022年一季报，一季度实现营业收入107.5亿元，同比+57.3%；实现归母净利润19.5亿元，同比增长232.6%；扣非后归母净利润19.4亿元，同比增长276.3%，一季度实际归母净利润超出此前业绩预增2.1亿元。受煤炭、电解铝价格同比大幅上涨影响，公司一季度盈利能力大幅增强。考虑到煤铝价格中枢实现上移，云南神火铝业资产注入后水电铝全面投产，以及梁北煤矿技改有望贡献增量，公司高盈利有望持续。我们上调2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润66.12/70.13/72.97（前值55.1/60.1/62.6）亿元，同比+104.4%/6.1%/4.0%；EPS为2.94/3.12/3.24元，对应当前股价PE为4.1/3.8/3.7倍。维持“买入”评级。受益煤铝价格高位运行，公司盈利或将持续高增电解铝业务：2022年Q1，海外能源危机持续发酵，在生产成本不断攀升的情况下，部分欧洲铝企通过减产来规避亏损，同时俄罗斯遭到欧美国家严厉制裁，俄铝供给存在收缩预期，海外铝价或将维持高