华西证券：新澳股份（603889）-销量略超预期，产能利用率提升带动毛利率增长

新澳股份(603889)公司概述2021年公司实现收入/归母净利/扣非归母净利分别为34.45/2.98/2.84亿元、同比增长51.57%/96.93%/182.02%，符合业绩预告。2021Q4年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为7.4/0.42/0.38亿元、同比增长33.65%/-13%/-27.82%，环比增长-21.73%/-49.66%/-52.09%，Q4单季利润同比环比下滑主要由于单季销售和管理费用率提升、以及计提资产减值损失。经营性现金流为-1.21亿，主要由于存货增加。每10股派发现金红利3元，股息率5%。分析判断羊毛纱线销量略超预期。（1）分产品来看，2021年公司毛精纺纱线/羊毛毛条/改性处理、染整及羊绒加工/羊绒纱线/其他收入分别为20.60/4.95/0.41/8.3/0.22亿元，同比增长29.15%/24.87%/-38.04%/324.6%/3.73%，占比分别为60%/14%/1%/24%/1%。（2）分量价来看，销量分别为1.34/0.53/0.3/0.13万吨/58.47吨，同比增长36%/23%/-12%/368%/8.06%，我们分析，