中银证券：中炬高新（600872）-房地产增厚业绩，调味品逐步复苏

中炬高新(600872)公司发布21年报和22一季报：2021年实现营收51.2亿元，同比-0.2%；归母净利润7.4亿元，同比-16.6%；EPS0.93元/股。其中4Q21收入17.0亿元，同比+29.7%；归母净利润3.8亿元，同比+68.9%；EPS0.47元/股。1Q22收入13.5亿元，同比+6.6%；归母净利润1.6亿元，同比-9.5%；EPS0.20元/股。支撑评级的要点调味品主体美味鲜收入逐步恢复，2021房地产业务贡献增量3亿元。（1）美味鲜2021年收入46.2亿元，同比-7.2%（1Q21-1Q22分别+10%/-27%/-17%/+7%/-1%），4Q正向增长主要为公司产品从11月下旬起提价，经销商进货的力度加大；同时今年春节提前，经销商备货提前。1-3Q21收入同比-12%，4Q21与1Q22整体收入增长3%，止跌回稳。（2）分品类看，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他2021年收入同比-9%/+10%/-19%/-1%，1Q22收入同比-10%/+10%/-19%/-1%，与2021年同比变化基本一致。随着产能逐步释放，蚝油、料酒、米醋、酱类等系列新产品发展势头