中银证券：杭州银行（600926）-业绩领跑，资产质量加冕

杭州银行(600926)业绩摘要：杭州银行1季度净利润同比增长31.4%，营业收入同比增长15.7%；成本收入比22.30%，较去年同期提升0.95个百分点。季末总资产较年初增长4.77%，贷款增长7.11%，存款增长7.21%。季末不良率0.82%，拨备覆盖率580%，拨贷比4.77%，核心一级/资本充足率8.17%/13.08%。公司1季度年化ROE16.20%，同比提升2.44个百分点。杭州银行净利润增速高位上行，预计领跑上市银行，存贷两旺，资产质量优异，拨备覆盖率高达580%，居行业领先水平，支撑亮眼业绩可持续性。我们看好公司未来区域发展优势以及成长性，待核心资本补充到位后，业务有望保持快增，维持买入评级。支撑评级的要点存贷两旺，核心资本到位后规模有望保持快增公司1季度信贷增长强劲，较年初增长7.11%。我们认为公司区域信贷需求旺盛，考虑到公司核心一级资本充足率（1季末为8.17%）一定程度上对公司规模扩张带来约束，如果可转债顺利转股进行资本补充后，规模扩张或有更加亮眼表现。存款较年初增长7.21%，企业/个人/保证金和其他存款分别较年初增长5.6%/9.8%/4.7%，活期/