中银证券：中国巨石（600176）-Q1业绩稳中有升，公司布局上游钙质原材料、冷修技改旧产线，竞争优势进一步扩大

中国巨石(600176)公司于4月25日发布2022年一季报，Q1营收51.3亿元，同比增长28.4%，环比减少12.6%；归母净利18.4亿元，同比增长72.7%，环比增长6.5%。支撑评级的要点公司营收、利润同比高增长，盈利水平维持高位：公司22Q1营收51.3亿元，同比增长28.4%，环比减少12.6%；扣非归母净利润14.4亿元，同比增长36.1%，环比上升19.8%。报告期内，公司费用率同比环比均下滑；销售毛利率与净利率分别为44.6%与36.8%，盈利水平维持高位。玻纤销量同比稳中有进，粗纱价格高位稳定：2022Q1公司销售玻纤粗纱及制品52万吨，同比基本持平；销售电子布1.15亿米，同比增长约15%。据卓创资讯数据，22Q1玻纤主流产品2400tex缠绕直接纱均价6,179元/吨，同比上涨6.4%，环比小幅下降0.62%。玻纤产能持续扩张，加码上游钙质原材料：此次公司公告计划投资6.8亿元对桐乡基地年产12万吨玻纤生产线进行冷修改造，完成后产能将提升至20万吨。此外，为满足九江玻纤智能制造基地玻纤生产所需钙质原料需求，公司计划投资1.12亿元建设年产20万吨玻纤级氧化钙及