信达证券：安井食品（603345）-预制菜加速布局，利润端拐点已至

安井食品(603345)事件：公司发布2021年年报及2022年一季度报告，2021年公司实现营收92.72亿元，同比增长33.1%；实现归母净利润6.82亿元，同比增长13.0%。其中，21Q4公司实现营收31.76亿元，同比增长28.1%；实现归母净利1.88亿元，同比增长-16.1%。22Q1公司实现营收23.39亿元，同比增长24.2%；实现归母净利2.04亿元，同比增长20.6%。点评：22Q1公司营收增长符合预期，新宏业和冻品先生贡献较大。不考虑并表影响，22Q1安井本源体系营收增速约为8.5%，增速较低，主要由于22年1月受消费环境疲软的影响，公司销售表现不佳，从而对22Q1整体销售形成拖累。分品类来看，22Q1面米制品/肉制品/鱼糜制品/菜肴制品同比增长16.6%/0%/1.3%/129.9%。受益于疫情，以C端为主的面米制品营收表现较好。肉制品和鱼糜制品受疫情、物流管控、餐饮市场疲软等因素影响较大，基本无增长。得益于公司全力打造预制菜品类，安井品牌菜肴、冻品先生菜肴、新宏业小龙虾制品均有较高增长。公司收购新柳伍一方面加强对于鱼糜的掌控力，另一方面也提升公司在小龙虾业务