财信证券：珀莱雅（603605）-一季度业绩超预期，化妆品集团雏形渐现

珀莱雅(603605)投资要点：业绩概览：近日，公司发布2021年年报及2022年一季报。2021年公司年实现营收46.33亿元/+23.47%，归母净利润5.76亿元/+21.03%，扣非归母净利5.68亿元/+20.89%；2021Q1实现营收12.54亿元/+38.53%，归母净利润1.58亿元/+44.16%，扣非归母净利1.47亿元/+36.21%。营收情况：多品牌齐力发展，彩妆品类占比提升，线上销售持续高增长。1）从品牌来看，主品牌珀莱雅增长稳健，第二品牌彩棠表现亮眼。2021年珀莱雅主品牌实现收入38.29亿元/+28.25%，占比同比提升3.21pcts至82.87%，彩棠实现收入2.46亿元/+103.48%，占比同比提升2.10pcts至5.33%；2）从品类来看，彩妆品类占比提升，公司品类丰富度进一步完善。2021年公司护肤类实现营收39.78亿元/+22.70%，占比同比微降0.40pcts至86.10%，彩妆类实现营收6.18亿元/+32.97%，占比同比提升0.97pcts至13.38%；3）从渠道来看，线上销售继续高增长，线下承压。2021年公司线上渠道收