太平洋证券：三花智控2022Q1业绩点评–营收高速增长，经营依然稳健

三花智控(002050)事件：公司发布2022Q1季报。一季度实现营收48亿，同比+40.94%，归母净利润4.53亿，同比+25.81%。营收实现高速增长。1、营收单季度创历史新高，双轮业务持续发力：公司Q1营收48亿创历史新高，主要系公司所处的制冷空调电器零部件和汽车零部件两大行业均有增长。Q1毛利率23.3%，同比-3.94pct，环比+1.67pct。我们认为原材料和运费同比影响2个点左右，还有1.87个点来自于会计准则变化（见一季报详情）；同时毛利率环比四季度已经有所提高，说明公司也在一季度实现了原材料价格部分转嫁和控制。四费12.08%，同比-2.42pct，主要是会计准则变化导致销售费率下降1.89pct。归母净利率9.43%，同比-1.13pct，在疫情、原材料等综合因素影响下，依然保持相对稳定，可见公司经营管理能力优秀。2、继续深耕全球化，技术+管理能力均处于行业一流：经过三十多年的发展，公司已在全球制冷电器和汽车热管理领域确立了行业领先地位，公司空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀微通道换热器、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega泵等产品市场占有率全球第