东吴证券：通威股份（600438）-2021年&2022Q1点评：业绩高增，扩产持续推进

通威股份(600438)事件：2021年公司实现营业收入634.91亿元，同增43.6%；实现归母净利润82.08亿元，同增127.5%；其中2021Q4实现营业收入167.91亿元，同增34.09%，环比下降16.62%；实现归属母公司净利润22.63亿元，同比增长721.92%，环比下降24.03%。2022Q1实现营业收入246.85亿元，同比增长132.49%，环比增长47.01%；实现归属母公司净利润51.94亿元，同比增长513.01%，环比增长129.52%。一季度业绩为预告上限，略超市场预期。2021年毛利率为27.68%，同比增长10.59pct，2022Q1毛利率34.11%，同比增长13.36pct，环比增长0.57pct；2021年归母净利率为12.93%，同比增长4.77pct，2022Q1归母净利率21.04%，同比增长13.06pct，环比增长7.56pct。硅料量利双升，扩产加速：2021年公司实现硅料销量10.77万吨，同增24.3%，实现营收167.8亿元，扣税单价约15.6万元/吨，单吨净利约7.4万元/吨。2022Q1我们预计整体出货4.8万吨，