万联证券：广东宏大（002683）-点评报告：Q1传统主业产销进度受阻，业绩表现略不及预期

广东宏大(002683)报告关键要素:4月22日晚，广东宏大发布了2022年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入17.89亿元，较上年同比增长20.29%；实现归属于上市公司股东的净利润4113.65万元，较上年同期下滑44.27%。投资要点:受多重因素拖累，Q1业绩表现不及预期：公司2022Q1营业收入同比增长主要系较去年同期增加了吉安化工、兴安民爆两家子公司贡献收入。归母净利润同比出现大幅下滑主要原因在于：1.盈利性较高的军工板块因客户计划影响，部分收入尚未确认；2.新增并购公司、贷款规模扩大，导致费用显著增加，2022Q1公司三费合计同比增长4500余万元，涨幅为51.29%，显著高于营收增幅；3.营收款项计提了近3000万元的信用减值损失。另外，一季度受多地疫情反弹，以及部分地区开展大型活动影响，部分地区的矿山处于停工状态，一方面导致了公司矿服业务开展进度受阻，另一方面也导致了相应地区的民爆企业炸药销量有所下滑，进而拖累了公司一季度整体业绩表现。当前大型活动已结束，各地疫情也开始出现好转迹象，预计后续公司及下属子公司将陆续恢复生产运营，并有望提高矿服、民爆业务开工进度。加之