国海证券：振华新材（688707）-2022一季报点评：业绩大超预期，回收业务表现亮眼

振华新材(688707)事件:振华新材披露2022年第一季度报告，报告期公司实现营收25.8亿元，同比增长161.4%，环比增长30.8%；归母净利润3.4亿元，同比增长345.4%，环比增长125.2%；扣非净利润3.4亿元，同比增长352.3%，环比增长126.6%。投资要点：出货量环比提升叠加优异成本控制能力，公司三元正极业绩大超预期。公司销量环比持续提升，主要系受益于下游新能源汽车动力电池市场需求高速增长。公司2022年Q1单吨净利持续提升，主要系价格上涨的同时，公司有效控制成本。价格端，上游原材料市场价格大幅上涨带动公司产品售价提高；成本端，规模效应带来降本增效，公司加强原材料采购布局，提前备货有效控制成本。红星电子回收业务表现亮眼，未来对利润的贡献将持续增强。公司通过参股公司红星电子，布局废旧锂离子电池及材料回收产业，加强对锂盐、三元前驱体等原材料成本的控制能力。截止2021年末，公司持有红星电子34%股权。依据财报所披露的对联营企业和合营企业的投资收益估算，2022年Q1红星电子回收贡献给公司投资收益0.13亿，相较2021Q4投资收益0.08亿，环比增长52%。未来伴随