中银证券：宁德时代（300750）-年报业绩符合预期，行业龙头地位稳固

宁德时代(300750)公司发布2021年报，实现盈利159亿元，同比增长185%，公司动力电池业务稳健发展，储能电池业务快速提升；维持买入评级。支撑评级的要点2021年盈利同比增长185%符合预期：公司发布2021年年报，全年实现营收1303.56亿元，同比增长159.06%；盈利159.31亿元，同比增长185.34%；扣非盈利134.42亿元，同比增长215.20%。其中2021Q4实现盈利81.80亿元，同比增长267.41%，环比增长150.38%；扣非盈利68.39亿元，同比增长302.93%，环比增长154.71%。公司业绩符合预告区间。期间费用率降低，经营现金流稳健：公司2021年期间费用为147.87亿元，期间费用率为11.34%，同比降低2.25个百分点。公司经营能力逐步提升，全年经营现金流净额为429.08亿元，同比大幅提升132.82%。主营业务稳步发展，国外客户放量明显：公司2021年锂离子电池产量162.3GWh，销量133.4GWh，主营业务毛利率26.28%，同比降低1.48个百分点。分业务来看，动力电池系统营收914.9亿元，销量116.7GWh，毛利