国金证券：苏博特（603916）-新产品快速突破，持续进行基地和产能布局

苏博特(603916)业绩4月16日，公司发布年报，2021年实现营收45.22亿元，同比增长23.81%，归母净利润5.33亿元，同比增长20.88%。分析高性能减水剂持续拓展，带动公司整体的业绩稳步增长。公司此前发布了业绩预增公告，归母净利润预计在5.07-5.51亿元，公司的业绩位于预告范围的中枢位置。从四季度的运行情况来看，四季度公司的主打业务高性能减水剂的销售价格和销量同比、环比皆有提升，产品销量环比增长2%，同比增长4%，而受到原材料价格提升的影响，高性能减水剂的销售价格单季度环比提升10%，整体看公司的盈利更高的高性能减水剂的结构占比进一步提升，产品价格传导相对顺畅，带动公司四季度产品毛利率环比大幅提升。功能性材料持续增长，在原有产业的基础上，有望培育多个新的产品增长点。公司多年来持续在技术领域重点研发和布局，经过多年的培育，公司2017年功能性材料突破1亿元的营收，2021年营收达到5.6亿元，复合增速超过40%，公司不断在功能性材料领域进行专业化深耕，一方面提升产品的附加值，解决建材添加剂、建筑材料等领域的应用痛点。另一方面，扩种产品种类，扩展发展路线和提升发展空间，