西南证券：铜峰电子（600237）-聚丙烯薄膜景气度高，盈利能力持续提升

铜峰电子(600237)事件：公司发布2022年一季报，报告期实现营业收入2.50亿元，同比增长0.34%；实现归母净利润0.21亿元，同比增长24.36%；实现扣非归母净利润0.19亿元，同比增长21.78%。薄膜材料景气度高，毛利率持续提升。新能源汽车、风电、光伏等行业需求旺盛，公司BOPP电容膜供不应求。在原材料BOPP粒子价格上涨推动下，BOPP薄膜价格持续上行。22Q1公司BOPP电容膜延续涨价趋势，综合毛利率24.42%，同比增加2.40pp，环比增加4.88pp。22Q1公司收入基本持平，主要由于交流电容器下游家电行业受疫情反复、运力紧张等因素影响较大。销售、管理费用增长较快，财务费用有所下降。公司销售、管理费用分别为0.12、0.19亿元，同比分别增长12.21%、22.90%。销售、管理费用增长较快，我们认为主要原因在于：一是公司实际控制人变更以来，推行了更市场化的薪酬体系和激励机制；加上2021年以来公司业绩大幅增长，销售、管理人员薪酬增长所致。二是由于油价上涨导致物流、运输费用增长。由于公司融资成本下降导致借款利息减少，财务费用有所下降。整体来看，22Q1公司期间