信达证券：立高食品（300973）-疫情影响需求，内部积极应对成本压力

立高食品(300973)事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，21年公司实现收入28.17亿元，同比增长55.7%；实现归母净利润2.83亿元，同比增长22.0%，其中21Q4实现收入8.56亿元，同比增长40.4%；实现归母净利润0.86亿元，同比增长16.6%。22Q1公司实现收入6.30亿元，同比增长8.8%；实现归母净利润0.4亿元，同比下滑45.3%。点评：21Q4营收表现超预期，22Q1营收增长不及预期。21Q4营收表现较好，主要由于河南工厂产能投放增加，以及春节备货的因素。22Q1由于受到新冠疫情的影响，以及KA渠道需求下降，营收增长不及预期。分业务来看，22Q1冷冻烘焙食品/烘焙原料业务实现收入分别为3.72/2.57亿元，分别同增11.14%/5.57%，冷冻烘焙食品业务受疫情影响，营收增速相对疲软。22Q1原材料成本上涨拖累毛利率。21Q4公司毛利率为34.5%，环比提升0.8个百分点，主要由于产能投放增加，规模效应体现。22Q1公司毛利率为33.1%，同比下降3.4个百分点，主要由于油脂等原材料价格上涨，以及产能利用率降低。22Q1销售/管理/研发费用率