光大证券：宋城演艺（300144）-2021年年报和2022一季报点评：短期疫情影响较大，修炼内功中长期可期

宋城演艺(300144)事件：2021年营收11.85亿/同比+31.27%，实现归母净利润3.15亿（上年同期为-17.52亿）扣非后归母净利润2.68亿（上年同期为-17.68亿），主要因20年四季度计提18.6亿长期股权投资减值准备，EPS0.12元/股。其中Q4营收1.69亿/同比-40.43%，归母净利-1.17亿，同比大幅减亏（上年同期为-18.86亿）。下半年复苏节奏受疫情影响慢于上半年。2021年全年毛利率为51.08%/同比-9.85pct,销售费用率5.59%/同比-1.46pct；管理费用率21.62%/同比-10.3pct；财务费用率-0.08%/+1.34pct。1Q22受疫情影响较大，营收0.85亿/同比-72.16%，实现归母净利润-0.39亿,扣非后净利润-0.40亿。点评：2021全年演艺营收10.10亿元/同比+49.39%，恢复至2019年的54%，其中1）杭州本部营收4.86亿元/同比+69.36%，恢复至2019年的54%，毛利率43.45%/+8.55pct。2）三亚宋城营收1.48亿元/同比+16.41%，恢复至2019年的39%。毛利率6