华金证券：极米科技（688696）-“高端+自研”效果显现，持续打开小众天花板

极米科技(688696)事件公司披露2021年年度报告，全年共实现营收40.38亿元/+42.78%，归母净利4.83亿元/+79.87%，扣非归母净利4.29亿元/+73.37%，基本每股收益10.09元/+40.73%。投资要点市占稳步增加，“高端+自研”扩收增利效果显现：收入端，公司2021年营业收入40.38亿元，同比增长42.78%，大致符合此前预期，根据IDC数据，2018年、2019年、2020年及2021年上半年公司出货量持续保持中国投影设备市场第一，市场份额分别达13.2%、14.6%、18.1%及20%。盈利端，归母净利润和扣非归母净利分别为4.83亿元、4.29亿元，同比实现+79.87%和+73.37%的两位数高位增长，公司整体毛利率为35.88%/+4.25pct，盈利水平的大幅提升源于一方面产品结构高端化转型效果显现，另一方面公司自研光机持续导入带动毛利率提高、净利润增长所致。产品端，智能微投整机仍是收入和毛利的主要组成，2021年产销量分别为108.93万台/+28.58%、107.88万台/+33.79%，产销比99.04%/+3.86pct，对公司整体