西南证券：信捷电气（603416）-业绩略低于预期，静待品牌效应释放

信捷电气(603416)业绩总结：公司2021年实现营业收入12.99亿元，同比增长14.54%；实现归母净利润3.03元，同比下降8.46%；实现扣非归母净利润2.65亿元，同比下降11.33%；EPS为2.16元.2022年一季度实现营收3.21亿元，同比增长4.23%；归母净利润0.75亿元，同比下降15.62%。公司积极响应工控涨价潮，盈利有望快速恢复。2021年公司毛利率为40.37%，同比下降3.43pp，2022年一季度毛利率为39.83%，同比增长0.08pp。4月16日公司发布了关于伺服价格调整的通知，其中，DS3系列750W及以下在原售价基础上普涨70元，850W-2.6KW普涨80元；DS5C1、DS5C系列750W及以下在非终端售价基础上普涨50元，850W-2.6KW普涨80元，于5月1日出货执行。我们认为，此次调价将使公司更好应对原材料价格上涨的风险，也表明公司对下游设备厂具备一定的议价能力，有望带动毛利率趋稳向上。产品技术实现突破，驱动系统与下游新兴产业同频共振。2021年公司驱动系统业务实现营收5.31亿元，同比增长24.8%，业务占比提升至40.97%