华西证券：中炬高新（600872）-短期成本上升压制盈利，静待经营改善

中炬高新(600872)事件概述公司2021年实现营收51.16亿元，同比-0.15%；归母净利润7.42亿元，同比-16.63%；EPS0.94元。公司22Q1实现营收13.47亿元，同比+6.63%；归母净利润1.58亿元，同比-9.46%；EPS0.21元。分析判断:调味品主业承压，静待需求恢复21年公司调味品/房地产/汽车配件收入分别为45.65/4.10/0.78亿元，分别同比-7.4%/+369.1%/+53.1%，房地产业务低基数高增长主要系“岐江东岸”房地产项目确认前期已售商品房的收入所致，汽车配件业务增长较多主要系20年下滑幅度较大。调味品主业收入整体下滑7.4%，分产品来看，酱油/鸡精鸡粉/食用油/其他产品收入分别为28.27/5.46/4.90/7.03亿元，分别同比-9.5%/+10.5%/-18.7%/-1.1%，鸡精鸡粉受餐饮需求恢复推动，实现增长，其他品类均承压，同比下降；分区域来看，公司东部/南部/中西部/北部分别同比+1.9%/-5.2%/-12.9%/-18.9%，仅东部实现微增，中西部和北部下降较多，但中西部和北部分别新增76/160个经销商，为增