东吴证券：欧派家居（603833）-2021年报点评：收入增速靓丽，整装渠道持续引领

欧派家居(603833)收入增速超市场预期，2021Q4利润端略有承压。公司2021年收入204.42亿元，同比+38.68%；归母净利润26.66亿元，同比+29.23%。其中2021Q4收入60.4亿元，同比+20.6%；归母净利润5.52亿元，同比-9.8%。衣柜及配套品延续高增，收入规模突破百亿。分产品看，1）衣柜及配套品（新口径）收入101.7亿元，同比+49.5%，收入占比同比+3.6pp至49.8%。衣柜品类延续较快增长，主要得益于整装渠道高增、门店经营效率持续提升以及欧铂丽的快速增长（2021年欧铂丽收入14.3亿元，同比+65.0%）2）橱柜收入75.3亿元，同比+24.2%；3）卫浴收入9.89亿元，同比+33.7%；木门收入12.4亿元，同比+60.4%。整装大家居持续引领，2021年接单业绩同比增长超90%。分渠道看，1）经销渠道收入156.8亿元，同比+40.2%；2）直营收入5.9亿元，同比+47.3%；3）大宗业务收入36.7亿元，同比+36.9%。门店数量方面，截至2021年末欧派橱柜2459家（+52家）；欧派衣柜1079家（+20家）；欧铂尼木门10