国联证券：华润微（688396）-功率器件推进高端化，12英寸产能等待释放

华润微(688396)事件：公司发布2021年年报和2022Q1财报，2021年营业收入92.49亿元，同比增长32.56%；归母净利润22.68亿元，同比增长135.34%。2022Q1延续增长势头，收入和归母净利润分别为25.14/6.19亿元，同比分别增长22.94%/54.88%。点评：盈利能力维持高位，功率器件业务发挥引领作用21Q4和22Q1毛利率分别为35.05%/36.51%，同比分别增长9.12/5.04pct；净利率分别为25.09%/24.27%，同比分别增长10.62/4.35pct。公司产能利用率较高，产品和客户结构持续改善，维持了较高的盈利能力。2021年功率器件事业群销售收入同比增长35%，净利润增长约150%，毛利率同比提高12个百分点，显著高于整体销售毛利率的同比增幅，拉动公司整体盈利能力的显著提升。IGBT/SiC相关功率产品持续突破，加大12英寸产能布局2021年，公司功率器件业务表现出色，其中MOSFET产品收入同比增长33%，中低压MOSFET竞争优势扩大，高压超结MOSFET收入破亿；IGBT产品销售收入同比增长57%，积极拓展汽车、光伏、工