中航证券：捷强装备（300875）-2021年报点评：大力投入研发增强内生动力，加速核化生安全产业链布局

捷强装备(300875)事件：公司4月22日公告，2021年实现营业收入1.98亿元，同比减少26.19%；归属上市公司股东净利润0.31亿元，同比减少69.03%。2022Q1实现营业收入0.14亿元，同比增加132.46%；归属上市公司股东净利润-696万元，同比减少262.45%。投资要点：业绩下滑多重因素，导致公司股价承压。第一，作为十四五开局的第一年，受社会经济环境和客户订购计划变化的影响，2021年部分产品订单延迟落实，洗消装备核心部件液压动力系统实现销售收入6,603.24万元，同比减少72.86%，销售规模同比下降；第二，公司加大研发投入和营销拓展，研发支出4,041.35万元，同比增长43.50%，营销费用978.16万元，同比增长125.25%；第三，因新厂房投入使用产生的折旧费用增加等原因，管理费用同比增长83.18%。研发投入大幅增长，产品结构持续优化。报告期内研发投入占营业收入的20.39%，新增专利42项，软件著作权48项；截至去年底，公司技术研发团队共150人，占公司员工总数的37.69%。公司广泛开展产学研合作，增进技术成果转化效率，开展产品的研发攻关，