浙商证券：京沪高铁2021年报点评：21年归母净利润同比+49%，关注中长期量价空间

京沪高铁(601816)2021年归母净利润落于预告上沿，疫情反复确有影响公司2021年实现归母净利润48.16亿元，同比增长49.2%；其中单四季度归母净利润为4.69亿元，同比下降66.0%。我们测算全年控股65%京福安徽公司归母净亏损11.19亿元，相应还原京沪母公司2021年贡献归母净利润59.34亿元。运量端，短期疫情扰动，中长期仍有空间2021年京沪高铁本线列车运送旅客3529.1万人次，同比增长27.1%；跨线车运营里程7250.4万列公里，同比增长4.8%。此外，京福安徽2021年运营里程2941.8万列公里，同比增长24.4%。整体看，2021年三四季度南京新冠疫情影响叠加首都倡导非必要不出京以及严控在京举办全国性活动等，进出管控偏紧对京沪高铁业绩造成一定影响，但我们分析跨线车调度对公司利润形成一定支撑。2022年一二季度长三角疫情反复，首都人员流动管控依然相对严格，短期内仍有扰动。从中长期看，疫情后中长期待需求修复完成，京沪高铁运量仍有增长空间，运量增长将主要来自三方面驱动：1）长编组复兴号投运；2）发车时刻织密；3）优化本线车跨线车结构，提升车次配比效率。运价端，