中国银河：石头科技（688169）-营收延续高增长、盈利能力环比改善

石头科技(688169)核心观点：事件：石头科技发布2021年年报及2022一季报，2021年公司实现营业收入58.37亿元，同比增长28.84%；实现归母净利润14.02亿元，同比增长2.41%；其中Q4实现营业收入20.1亿元，同比增长29.62%；实现归母净利润3.86亿元，同比下降17.8%；2021Q1公司实现营业收入13.6亿元，同比增长22.3%；实现归母净利润3.43亿元，同比增长8.76%。营收延续高增长。2021年，公司营收同比增长28.84%，其中自有品牌收入57.67亿元，占比提升了8.08PCT到98.80%，已基本完成了去小米化。分产品来看，公司智能扫地机销售量282万台，同比增长18.25%，智能扫地机及配件收入56.05亿元，同比增长26.93%；手持清洁产品销售量12.4万台，同比增长39.45%，手持清洁产品及配件收入2.32亿元，同比增长102.43%。分区域来看，公司加强海外渠道建设，海外自营比例扩大，报告期内境外收入33.64亿元，同比增长80.05%，占比57.63%；由于跨境经销商出货量减少，公司境内收入24.73亿元，同比减少了7.1%。