山西证券：大全能源（688303）-2022Q1硅料量利齐升，产能扩张夯实龙头地位

大全能源(688303)事件描述：公司发布2022年一季报，2022Q1公司实现营业收入81.29亿元，同比增长389.28%；实现归母净利润43.12亿元，同比增长640.85%；毛利率64.04%，同比上升17.60pct，符合市场预期。事件点评：硅料价格处于高位，一季度实现量利齐升。受益于光伏行业需求旺盛，2022Q1公司实现多晶硅产量3.1万吨，销量3.9万吨，同比增长81.35%，年末库存基本消化，目前公司库存恢复到正常水平。2022Q1公司硅料单位售价为20.80万元/吨，同比增长269.01%，单位成本7.5万元/吨，同比增长81.01%，主要原因是原材料工业硅粉价格大幅上涨。公司产能主要分布在新疆、内蒙等地，具备行业较低的电价水平，且公司产品中单晶/高品质硅料占比较高，因此硅料价格在行业内处于偏高水平，预计上半年工业硅粉价格将维持平稳，下半年随着产能投放工业硅价格有望下行，预计公司高毛利水平有望继续维持。产能持续扩张，行业地位进一步巩固。2022年1月公司多晶硅三期B阶段项目达产，产品质量满足预期，2022Q1公司产品中单晶用料占比97%，实现N型硅料批量销售。预计公司