光大证券：美畅股份（300861）-2021年年报点评：业绩维持高增，扩产+技改保障产能规模稳步提升

美畅股份(300861)要点事件：公司发布2021年年报，2021年实现营业收入18.48亿元，同比增长53.29%，实现归母净利润7.63亿元，同比增长69.72%；2021Q4实现归母净利润2.12亿元，同比增长69.69%；拟每股派发现金红利1元（含税），同时拟进行资本公积转增股本，每10股转增2股。公司同时发布2022年度财务预算方案，2022年度预计合并营业收入较2021年增长约20%~40%。金刚石线销量维持高增，销售单价下滑但盈利能力维持高位。公司2021年实现金刚石线销量4540.82万公里，同比增长82.80%，销售单价在竞争加剧和产业链降本需求背景下同比下降15.68%至40.17元/公里，但公司通过（1）规模化优势摊薄固定生产成本、（2）布局上游原材料保障原材料供应并降低原材料成本、（3）利用技术领先优势实现新产品研发及销售等方式维持了行业领先的盈利能力，金刚石线销售毛利率仅小幅下降1.46个pct至57.26%。产能扩张脚步持续，布局上游产业链保障原材料供应。2021年底公司金刚石线产能已达7000万公里/年，2022年公司一方面持续推进杨陵257条高效电镀金刚