信达证券：稳健医疗（300888）-疫情扰动消化，稳健增长可期

稳健医疗(300888)事件：公司2021年实现收入80.37亿元、同降35.87%，实现归母净利12.39亿元、同降67.48%，扣非净利10.29亿元、同降72.57%，EPS为2.91元，每10股分红9.00元（含税）。受防疫物资价格、销量回归常态影响，公司业绩同比下滑，主要业务相对疫情前2019年实现显著增长。2022Q1公司收入23.22亿元、同增2.37%，归母净利3.57亿元、同降25.69%，扣非净利3.28亿元、同降27.89%，较2021Q4环比改善，2021Q1公司防疫物资收入体量、业绩基数较高。点评：防疫物资收入回归常态，高端敷料收入快速增长。2021年公司医用耗材实现收入39.22亿元、同降56.03%。1）分产品来看，传统伤口敷料、高端伤口敷料、手术室感染控制产品、疾控防护产品、消毒清洁产品实现收入7.22亿元、1.07亿元、4.34亿元、23.78亿元、2.82亿元，同增-4.93%、23.04%、-37.19%、-66.09%、-24.35%，防疫相关产品行业供给增加、价格下降，公司产品收入同比下降，高端伤口敷料产品海外客户认可度提升、收入同比持续增长。