华金证券：凯盛新材（301069）-2022Q1盈利能力提高，后续产能释放业绩可期

凯盛新材(301069)投资要点公司2022Q1盈利能力提高：2022年Q1公司营收2.58亿元，同比增长31.35%；归母净利润0.69亿元，同比增长33.58%，毛利率40.15%，同比增加1.08pct，环比增加0.69pct；销售净利率26.69%，同比上升0.44pct，环比上升8.09pct。总体来说，2022Q1公司营收方面符合预期，毛利率、净利率等盈利能力方面超预期。公司盈利能力的改善预计主要受到产品景气度的提升所导致：1、公司产品氯化亚砜作为广谱氯化剂，可用作生产农药产品。此外，产品氯醚是生产除草剂丙草胺的原料。近期粮食价格上涨，种植意愿增强，对农药的需求有促进作用，从而对公司能够生产农药的原料产品有所带动。2、一季报显示销售费用增长是由于出口业务同比增加所导致的。而公司所有产品中，芳纶聚合单体间/对苯二甲酰氯是相应的出口品种。海外客户对于芳纶聚合单体的要求更高，故其毛利率会相对国内更高，出口的增加会拉高芳纶聚合单体的毛利率。此外，芳纶聚合单体的毛利率近三年保持在45%以上，是公司所有产品中盈利能力最强的品种。其景气度的提升能够增加公司整体的盈利能力。3、受到原材料涨