开源证券：长城汽车（601633）-公司信息更新报告：车型高端化助力收入增长，静待芯片供应缓解后的销量弹性

长城汽车(601633)2022年Q1单车均价同比提升29%至11.9万元长城汽车发布2022年一季报，2022年Q1公司总营收336亿元，同比+8.0%，环比-26.3%；Q1实现归母净利润16.3亿元，同比-0.34%，环比-8.4%。2022年Q1总销量为28.4万辆，同比-16.3%。受到缺芯以及上海、吉林等地疫情导致的零部件供应短缺影响，Q1销量同比有所下滑。公司车型高端化成效显著，2022年Q1公司单车销售均价为11.9万元，同比提升约29%，单车售价提升带动Q1整体营收同比有所增长。我们维持公司2022-2024年盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润分别为81/121/177亿元，EPS为0.88/1.31/1.91元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为27.8/18.6/12.7倍，缺芯问题缓解后公司业绩弹性或较大，维持“买入”评级。车型高端化带动2022年Q1毛利率同比提升2.1pcts2022年Q1公司毛利率17.2%，同比提升2.1pcts；Q1净利率4.9%，同比下降0.4pcts；Q1管理费用率7.4%，同比提升2.3pcts。毛利率同