信达证券：珀莱雅（603605）-6*N战略稳步推进，大单品策略收效显著

珀莱雅(603605)事件：公司发布2021年年度报告，报告期实现收入46.33亿元、同增23.47%，归母净利润5.76亿元，同增21.03%，扣非归母净利润为5.68亿元，同增20.89%，EPS为2.87元，公司计划每股派息0.86元（含税），每股以资本公积金转增0.4股。受两大主营业务驱动，2021年公司业绩符合预期。2021Q4公司实现收入/归母净利润16.2亿元/2.12亿元，均同增10.9%；2022Q1公司实现收入/归母净利润12.54亿元/1.58亿元，同增38.53%/44.16%，高基数下保持较快增速。点评：核心业务驱动业绩稳健增长，全渠道并行提升品牌影响力。公司致力于构建新国货化妆品产业平台，旗下自有品牌覆盖护肤、美妆、洗护等领域，2021年实现收入平稳增长。分品类来看，2021年公司护肤品类实现营收39.78亿元，同增22.70%，公司进一步优化产品结构，深化“大单品策略”，基于日趋成熟的产品全生命周期数字化管理，珀莱雅品牌对现有单品进行升级和品类拓展，推出全新系列大单品，驱动护肤品业务稳步增长。2021年美容彩妆类实现营收6.18亿元，同增57.39%，主要