中国银河：顾家家居（603816）-21年业绩同比大增，大家居战略发展前景广阔

顾家家居(603816)核心观点：事件：公司发布2021年年度报告和2022年一季报。2021年，公司实现营收183.42亿元，同比增长44.81%；实现归母净利润16.64亿元，同比增长96.87%；基本每股收益2.65元/股。其中，公司第4季度单季实现营收51.17亿元，同比增长24.16%；实现归母净利润4.27亿元，同比扭亏为盈。2022Q1，公司实现营收45.4亿元，同比增长20.05%；实现归母净利润4.43亿元，同比增长15.11%；基本每股收益0.7元/股。原材料价格上涨，带动公司毛利率下行。2021年，公司综合毛利率为28.87%，同比下降1.1%。其中，21Q4单季毛利率为28.89%，同比增长9.35%，环比提升0.02%。22Q1单季毛利率为29.85%，同比增长0.65%，环比提升0.96%。2021年毛利率有所下滑，主要是因为：原材料价格上涨，公司毛利率承压。费用率小幅波动，21年净利率同比增加。2021年，公司期间费用率为18.57%，同比下降0.9%，其中，销售/管理/财务/研发费用率为14.74%/1.79%/0.39%/1.65%，分别同比变动0.2