西南证券：荣泰健康（603579）-内外销齐发力，收入快速增长

荣泰健康(603579)投资要点业绩总结：公司发布]2021年年报，2021年公司实现营收26.1亿元，同比增长29.3%；归母净利润2.4亿元，同比增长22.5%；扣非净利润1.3亿元，同比减少12.9%。非经常性损益主要是公司处置子公司上海稍息形成收益4272万元。单季度来看，Q4公司实现营收7.5亿元，同比增长21.5％；归母净利润0.5亿元，增长同比43.1%。双品牌发力，内外销齐增长。分地区来看，公司线下渠道下沉，线上双品牌发力，内销实现快速增长。2021年公司内销实现营收11.9亿元，同比增长26.6%。其中，摩摩哒品牌通过按摩椅和按摩小电的组合搭配，全年实现营收2亿元，同比增长106.7%。外销方面，公司实现收入13.9亿元，同比增长31.9%。其中韩国市场同比增长9.3%，美国市场实现翻倍增长，而澳洲、加拿大等其他市场均创历史新高。毛利率短期承压。受到原材料价格持续上涨影响，公司毛利率有所下滑。2021年公司综合毛利率为26.8%，同比减少1.9pp。费用率方面，公司销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为9.8%/7.4%/1.4%，同比变动0.4pp/-0.6pp/