浙商证券：文灿股份2021年报点评报告：车身结构件收入同比+84%，Q4盈利环比修复明显

文灿股份(603348)事件公司发布2021年年报，2021年公司收入41.1亿元，同比+58%；归母净利润0.97亿元，同比+16%。其中Q4收入11.5亿元，同比持平；归母净利润0.28亿元，同比+193.4%。投资要点本部收入+20%，其中车身结构件收入+84%2021年公司收入41亿元，YOY+58%，其中百炼集团21.9亿元，变化大是21年新增1-7月并表收入；文灿本部收入19.2亿元，YOY+20%，对应增量3.2个亿左右，主要增量是车身结构件业务，车身结构件21年收入6.5亿元，同比+84%，主要增量由Nio贡献。多重因素压制2021年盈利能力，但Q4盈利环比修复明显2021年公司毛利率18.5%，同比-5pct，原因是百炼全年并表+铝价单边大幅上涨+运费涨价+大众因缺芯减产所致。不考虑股权激励+并购整合费用+并购利息（合计6000多万），本部净利率影响程度与毛利率相当；不考虑PPA+SPA费用，百炼集团净利率约5%保持了一贯优良经营。其中Q4盈利环比修复明显，Q4公司毛利率18.87%，环比+3pct，归母净利润0.28亿元，环比Q3大幅扭亏，得益于产销规模提升+铝价有