山西证券：珀莱雅（603605）-大单品策略助推毛利率提升，线上带动22Q1业绩高增长

珀莱雅(603605)事件描述公司发布2021年年度报告及2021年一季度报告，2021年实现营业收入46.33亿元/+23.47%；实现归属于上市公司股东的净利润5.76亿元/+21.03%。21Q4实现营收16.21亿元/+10.92%，归母净利润2.12亿元/+10.90%；22Q1实现营收12.54亿元/+38.53%，归母净利润1.58亿元/+44.16%。事件点评21年营收净利快速增长，线上带动22Q1业绩高增长。营收方面，2021年公司实现主营业务收入46.20亿元，同比+23.28%，近两年销售收入保持平稳较快增长。分季度看，受到基数影响公司收入增速逐渐放缓。22Q1营收同比+38.53%，主要受到线上直营渠道营收增长影响。净利润方面，21年实现稳健增长，同比+21.03%，其中Q4同比+10.90%增速下降，主要受到代理跨境品牌销售下降的影响。22Q1净利润同比+44.16%，主要受到收入和毛利规模的快速增长及少数股东损益的增加。护肤类平稳较快增长，彩妆类占比提升，彩棠增速高。分品类看，2021年公司护肤/彩妆/其他类营收分别为39.78/6.18/0.24亿元，同比