东吴证券：雷赛智能（002979）-2021年年报点评：业绩略不及预期，伺服及PLC拓展值得期待

雷赛智能(002979)投资要点2021年营收同比+27%，归母净利润同比+24%，略不及我们的预期。2022Q1因疫情略有影响，营收同比+1%、归母净利润同比-11%。公司2021年实现营业收入12.03亿元，同比增长27.13%；实现归母净利润2.18亿元，同比增长24.05%，业绩略不及我们的预期。2022Q1实现营业收入3.02亿元，同比增长1.05%，环比增长10.53%；实现归母净利润0.55亿元，同比下降10.64%。2022Q1业绩略不及预期：因3月深圳疫情管控一定时间，公司经营、生产、物流等活动略有受阻，但我们预计订单端基本达到小两位数增长。公司利润率水平同比基本持平。2021年毛利率为41.64%，同比下降0.98pct，2022Q1毛利率40.51%，同比下降1.43pct；2021年归母净利率为18.15%，同比下降0.45pct；2022Q1归母净利率18.24%，同比下降2.39pct。1）毛利率方面，尽管大宗商品以及芯片涨价，2021年公司各类产品毛利率同比略降；2022年原材料价格仍处于高位，4月公司通过产品涨价5-8%传导成本压力，毛利率有望向上修复；