开源证券：科博达（603786）-公司信息更新报告：产品+客户拓展双轮驱动，短期业绩承压不改向好趋势

科博达(603786)2021年实现营收28.07亿元，归母净利润3.89亿元公司发布2021年报及2022年一季报，2021年实现营收28.07亿元(同比-3.7%)，归母净利润3.89亿元(同比-24.4%)，毛利率为34.6%(同比-1.8pcts)，净利率为15.2%(同比-4.5pcts)。2021Q4营收7.62亿元(同比-18.3%，环比+29.9%)，归母净利润1.17亿元(同比-39.8%，环比+180.5%)。2022Q1营收7.36亿元(同比-2.8%，环比-3.4%)，归母净利润0.92亿元(同比-24.7%，环比-21.5%)。公司2021年盈利能力下降主要系大客户大众缺芯减产叠加原材料涨价；以及公司研发费用及管理费用有所上涨。我们认为客户+产品拓展双轮驱动助力公司成长。考虑到2022年以来疫情影响，我们下调公司2022-2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为4.90/7.02(原值5.21/7.21)/9.52亿元，EPS为1.23/1.75/2.38元/股，对应当前股价PE为34.5/24.1/17.8倍，维