华鑫证券：传音控股（688036）-奔跑的新兴市场，传音的长期主义

传音控股(688036)新兴市场手机龙头，持续筑高非洲市场竞争壁垒，不断挖掘新市场机遇公司立足非洲市场，通过TECNO、itel和Infinix三大品牌手机，定位多层次消费者群体，并持续优化产品结构，同时提高公司产品品牌形象。2021H1公司中高端机型销售占比达到20%，且公司前三季度智能手机的营收占比已上升至85%。公司智能手机及中高端机型销售占比不断提高，带动公司手机产品平均ASP的提升，为公司长期盈利奠定基石。此外，公司积极开拓非洲之外的新兴市场，2021年前三季度公司在印度、巴基斯坦、孟加拉国的智能手机出货量分别达到15%、10%及2.8%，其中智能手机的市占率已在孟加拉、巴基斯坦保持第一，印尼等战略市场的收入占比提升较快。同时公司也在寻求拓展伊拉克、沙特、土耳其等中东市场及拉美、俄罗斯市场的机会，未来有望复刻公司开拓非洲的经营道路，实现新市场的突破。多赛道业务齐头并进，持续打造品牌生态闭环公司在聚焦手机业务发展的同时，软件端与硬件端同时发力，多维度提升公司品牌力：1）软件端，公司充分享受旗下手机在非洲等市场领先优势带来的流量红利，从OS与独立APP两方面布局移动互联业务。截至