东吴证券：大全能源2022年一季报点评：硅料销量高增，单吨净利创新高

大全能源(688303)事件：2022Q1，公司实现营业收入81.29亿元，同比增长389.28%，环比增长221.66%；实现归属母公司净利润43.12亿元，同比增长640.85%，环比增长244.77%。2022Q1毛利率为64.04%，同比增长17.60pct，环比增长3.72pct；2022Q1归母净利率为53.05%，同比增长18.01pct，环比增长3.56pct。业绩符合市场预期。硅料销量高增，单吨净利创新高：2022Q1年公司硅料产量3.14万吨，销量3.88万吨，同环比+81%/+234%，销量高增主要原因：①3B项目进展超市场预期，2022Q1增量显著；②2021年底的库存转移至2022Q1销售，目前库存已恢复正常。2022Q1需求旺盛，硅料价格维持高位，为208元/kg(不含税)，同环比+170%/-4%，对应收入80.8亿元，同环比+388%/+220%，同时成本环比有所下降，单吨净利创新高，为11.1万元/吨，同环比+310%/+17%。我们预计公司2022Q2满产满销，实现销量3.2-3.4万吨，同增52-62%，环降10-18%；2022年产量12-12.