国金证券：科博达（603786）-研发先行，新增订单提速有望带来盈利拐点

科博达(603786)业绩简评公司4月21日发布21年年报及22年一季报，21年收入28亿元，同比减少4%，归母净利润3.9亿元，同比减少24%。21Q4收入和归母净利润同比下滑18%/40%，22Q1收入和归母净利润同比下滑3%/25%。经营分析21年收入受大众缺芯影响同比下降。21年大众全球收入占比约70%，大众全球和南北大众销量21Q4分别下滑31%/21%，21年分别下滑5%/15%。受此影响，公司21Q4和21全年收入分别下滑18%/4%。21年毛利率34%，同比下滑1.74pct，主要受原材料涨价影响。21年净利率15%，同比减少4.5pct，主要是预研项目及新定点项目增加，研发费用同比增长26%，研发费用率提升2.6pct。研发投入加大，22Q1净利率下滑。22Q1大众全球和南北大众销量分别下滑22%/4%，22Q1毛利率33%，环比持平，同比下降2.2pct；22Q1净利率14%，同比下降3.3pct，主要是研发费用同比增长31%，带动费用率提升2.9pct。客户拓展和新增订单加速，域控制器有望放量。21年获得新定点项目销量1,585万只（全生命周期口径，下同），21年